2月18日，央行公告称，今日进行1050亿元7天期逆回购操作和5000亿元1年期MLF操作，中标利率均持平，分别为1.8%、2.5%。Wind数据显示，当天有1910亿元逆回购及4990亿元MLF到期。

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2月MLF操作利率继续“按兵不动”

招联首席研究员董希淼表示，本月操作“量增价平”，基本符合市场预期，在前2月全面降准之后，再次传递出货币政策加大力度稳增长、促发展的积极信号，有助于进一步稳定市场信心。从量的角度看，由于2月MLF到期量为4990亿元，央行实施5000亿元操作，意味着本月为小幅增量续做。这是央行已经连续15个月超额续做MLF。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，2月MLF操作利率继续“按兵不动”，或与当月降准落地，有望带动LPR报价单独下调等因素有关。不过，当前物价水平偏低推高企业和居民实际贷款利率，宏观经济景气度有待改善，下调MLF操作利率仍是重要政策选项之一。

2月LPR怎么走？

中信证券首席经济学家明明表示，即使MLF利率不动，本月20日公布的LPR也有可能下行。他表示，应全面看待LPR与MLF利率的关联关系，二者分别代表不同的利率体系，LPR代表实体经济贷款利率，而MLF代表金融市场融资利率。从历史上看，MLF利率与LPR调整步调并非完全一致。

民生银行首席经济学家温彬表示，在降准释放万亿元流动性、定向降息以及前期存款利率调降的合力作用下，2月份LPR（贷款市场报价利率）调降的概率加大，推动融资成本稳中有降。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，MLF利率不变，LPR（贷款市场报价利率）下行也有可能。通过降准，下调支农支小再贷款、再贴现利率，以及银行主动下调存款利率，商业银行资金成本已有下降。MLF利率保持不变，LPR报价行也可能减少加点，推动LPR下行。

此外，央行主管《金融时报》发文称，结合央行前期对外表态释放的信号，市场人士综合分析认为，MLF连续超额续作，银行体系流动性合理充裕，过两天贷款市场报价利率（LPR）还可能下行，5年期以上LPR下降可能性更大。

一财资讯

2024年2月5年期LPR脱离MLF指导单独下行，其原因或在于去年三轮存款降息叠加2月降准落地缓解商业银行负债压力，地产、制造业投资需求有待提振，而利率定价机制进一步“完善”。3）宽信用成效显现有待时日，但“LPR-存款利率”传导逻辑为债市提供了存款降息等宽货币预期，整体或利大于弊。

多头力量依然占据上风。

随着5年期以上LPR下行，存量房贷利率也将在重定价日相应调整，可节省房贷借款人利息支出，促进投资和消费，有助于支持前述政策目标实现。同时，随着存量房贷利率调整、居民利息支出减少，也有利于居民消费的进一步恢复。

相比上次报价，本次1年期LPR维持不变，5年期LPR下调25BP，这也是5年期LPR降幅最大的一次。

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